雅昌专栏 | 季涛：现代艺术市场的投资回报

何谓现代艺术？从覆盖范围上分，习惯上多指包括油画、雕塑、综合材料、装置艺术等源自于西方的艺术形式，而不包括中国书画等传统艺术内容；其所表征的时间，海外一般指19世纪后半叶印象派绘画出现之后，到二十世纪后期之间创作的艺术作品。我国19世纪时还没有大量引进西方艺术，而20世纪七十年代末开始的改革开放之后创作的艺术通常被视为当代艺术。因而实际上，内地艺术市场上现代艺术的跨越时段，于民国早期油画艺术引进国内以降，到70年代末为止。

颜文梁《冬渡夕照》

海内外艺术品拍卖企业对现代艺术板块的时段划分也不尽相同。比如，蘇富比将拍品划分为现代艺术和当代艺术；佳士得则分为二十世纪艺术与二十一世纪艺术，两家划分差异明显。内地拍卖行同样存在着差别。中国嘉德最初一直用“油画和雕塑”的概念，而到2015年春拍时，将“油画和雕塑”专场名称改为“二十世纪艺术”与“当代艺术”，并沿用至今。这一改变适应了当今艺术形式的多样性，更为国际化。内地其他拍卖行更喜欢用现、当代艺术来划分拍卖品。本文谈及的现代艺术指20世纪前80年间创作的非传统艺术。

李超士《吊兰》

数月前，我曾在雅昌艺术网《拍岸观澜》栏目上发表过一篇《“当代书画”与“当代艺术”市场为何冰火两重？》的文章，文中对比了同属当代的艺术，跌跌不休的当代书画市场与稳健攀升的现当代艺术市场，分析了两者形成剪刀差走向的原因。随后又写了一篇《近现代中国书画市场为何一直徘徊不前？》，文章中列举的众多数据表明，相较于当代书画，近现代中国书画市场走势要稳健一些。

孙宗慰《塔尔寺宗喀巴塔》

现代艺术的市场状况如何？藏家的投资回报率是怎样的？本文尝试用一些案例来予以回答：将上一次内地艺术市场高峰时期，2010年以来买进，近两年卖出的现代艺术作品的投资回报情况列表对比，并由此探讨现代艺术市场近年来火爆的缘由。为了具有可比性，首先，所选均为同一作品相隔多年两次上拍的成交数据；其二，选择在内地某一家头部拍卖行的先后成交价格进行对比，尽量避免因不同拍行经营优势和客户群体差异而产生的不可比因素，但一些案例还是离不了不同拍卖行间的价格对比；为简明起见，直接将成交价进行比较，而不考虑扣除第一次拍卖的买方佣金与第二次拍卖的卖方佣金之后再去对比。所以表中计算出的回报率不代表精确的投资收益；案例包括了15位著名的现代艺术家与21件他们创作的作品；表中所有数据选自于雅昌艺术网纪录的中国嘉德及海内外几大拍卖行的拍卖成交价格。

林风眠《齐天大圣孙悟空》

关紫兰《忧伤的男孩》

由上表中的数据可见，近十几年中，这些著名艺术家所代表的现代艺术市场一直在稳步前进，艺术品价格都是增长的，投资都属于正收益。

沙耆《戏曲人物》

根据我以前写就的两篇分析当代书画和近现代书画作品投资回报的案例研究，近十几年来，当代中国书画作品平均价格增值率为-54.39%；同时期近现代书画作品的平均价格增值率为12.37%；而根据上表计算，现代艺术作品的价格增值率为195.64%，即现代艺术作品平均增长了接近2倍。显然，相比起当地书画和近现代书画，现代艺术是近十几年来投资回报最好的品种。

方君璧《塞纳河畔》

为什么现代艺术能取得较好的回报率？我想原因之一，早期艺术品市场中，由于喜爱和收藏传统中国书画作品的人要远远超过喜欢现代艺术的人，当书画市场飞速上涨的时候，现代艺术市场并没有同步跟随，其市场上涨节奏一直明显滞后，累积涨幅也小于书画市场。所以当书画市场因涨得过多而大幅调整时，现代艺术市场依然像以往一样的稳健前进，没有参与过多的调整。

吴大羽《射戟辕门》

其次，随着近年来80后、90后年轻一代艺术藏家队伍逐渐成长起来，他们在国门逐渐打开的环境中长大，比他们的长辈接受了较多的西方文化和艺术的熏陶，因而收藏现代艺术的人越来越多，市场需求的增量扩容明显。而原本很庞大的书画市场的新需求增量也许并没有现代艺术大。

吕斯百《菊香书屋》

第三，由于植根于传统文化的中国书画艺术品具备大众欣赏性和广泛的知名度，更适合作为礼品馈赠，因而受到2013年反腐反贿政策的冲击也大；而现代艺术欣赏群体相对小众，当初就不易进入“雅贿”艺术品的名单，后来受到反腐政策的影响自然也微乎其微。

萧淑芳《大丽花夹竹桃小紫菊》

此外，由于内地的现代艺术作品很容易被海外市场所接受，甚至最初就源自于海外市场的导向，因而内地现代艺术与海外艺术的市场间有着直接的关联性，内地现代艺术市场往往会跟随海外艺术市场而改变。书画市场则不然，也许它只受内地经济状况、政策导向等的影响。现代艺术与中国书画的市场间不太具有完全的同步关联度。

吴冠中《洋阿福》

卫天霖《芍药石榴》